今年年初，美国国债收益率在美联储的鸽派转向下大幅下跌，风险情绪持续升温，市场坚信今年债市走牛。

但今年以来，美国经济仍显韧性，通胀超预期反弹，美联储降息紧迫性下降，市场降息预期持续回落，美国10年期国债收益率反弹，债市多头们再度面临亏损，截至发稿，美国十年期国债收益率由年初的3.8%涨至当前的4.2%。

3月4日，媒体报道称，部分投资者已经因近期的数据对美国国债市场失去信心。Capital Group发文称，如果经济持续升温，美联储今年不再降息，不能排除美债收益率再次达到5%的可能性。

华尔街见闻提及，美国私募巨头Apollo Management首席经济学家Torsten Slok发布题为《美联储2024年不会降息》的文章，文章称美国经济不仅没有放缓，反而重新加速，通胀开始反弹，这将阻止美联储在2024年降息。

富达国际(Fidelity International)基金经理接受媒体采访时表示，鉴于美国经济持续增长，他已经卖出了多数美国国债。量化基金AlphaSimplex1月短暂看好美国国债后，也开始转向抛售美国10年期国债。

但对于那些坚信美联储最终会开始降息的投资者来说，美债收益率上涨至4.5%甚至5%将成为他们的布局机会。

PIMCO（太平洋投资管理公司）、T.Rowe Price、德国资产管理公司DWS和BNY Mellon财富管理等公司认为，尽管短期内债券收益率可能会进一步上升，但从长远来看，随着美联储降息，债券收益率会开始下行。如果5到10年期美债的收益率上升到4.5%，那将成为一个绝佳的入场时机。

Pimco投资组合经理Michael Cudzil表示，美国通胀数据较去年美债收益率达到5%的峰值时大幅下降，因此“如果10年期美债收益率达到4.5%那将类似于去年5%的峰值，是一个不错的买入点。” 

本周，美联储主席鲍威尔将就半年度货币政策报告出席国会听证，随后美国劳工部将公布2月非农就业报告，这两件事将与降息预期息息相关，也将决定后续美债走势。

T. Rowe Price的投资组合经理Steve Bartolini表示，如果鲍威尔表示美联储会在今年下半年开始降息，那么这可能会再度催化市场的将息预期。如果这还伴随着就业市场持续火热，那么这就意味着5年-10年期国债收益率上涨至4.5%后开始转跌：

在本月美联储政策会议之前，一系列的就业和通胀数据发布可能会为债券投资者提供布局机会。

DWS固定收益部门的负责人George Catrambone表示，美国长债相对于短期国债更准确的反映了联储的政策路径：

“即便是在当前的利率水平，债券期限越长价格就越准确，因为长期国债更接近于联储对今年政策前景的看法’”。