随着疫情后的消费热潮已经枯竭，对价格越来越敏感的消费者开始削弱企业的定价权，部分大型消费品企业的前景似乎愈发黯淡。

从奢侈品到食品和航空公司等行业的盈利预警引发了人们对美国和其他主要经济体经济放缓的担忧。这些增长担忧是导致本月短短三天内全球股市约4.8万亿美元抛售背后的因素之一。

这让投资者开始需要谨慎看待哪些企业不会受到支出模式正常化的影响，更不用说经济衰退了。

资管公司Generali Asset Management的LDI股票主管Chiara Robba表示：“消费者之所以能够承受价格上涨，也是因为(在疫情期间)积累了异常高的储蓄水平。现在看来，这一切即将结束。”

“第二季度财报季显示出一些消费者放缓的迹象，随之而来的是企业试图降低价格以促进消费，”她补充道。

标普全球7月份的商业活动调查显示，美国和欧元区企业无法像以前那样轻易地转嫁更高的成本。

现在有一长串公司财报显示，定价权减弱或消费者支出疲软。

值得注意的例子包括欧洲的雀巢(NSRGY.US)和瑞安航空(RYAAY.US)，美国的麦当劳(MCD.US)，以及Visa(V.US)和Worldline(WRDLY.US)等支付公司。许多这些公司的股价都出现暴跌。

美国银行周二表示，本季度迄今为止，欧洲已有40家公司下调了指引，这是一年多来最多的一次，其中大多数公司表示需求疲软，令人惊讶的是，其中包括美国。

报告称：“消费者疲软的迹象引起了人们的担忧。”

奢侈品行业也未能幸免

高利润的奢侈品行业也未能幸免。

开云集团旗下品牌圣罗兰(Saint Laurent)5月份将其Loulou手袋在法国、英国、美国和中国的价格下调了10-15%，这对该行业来说是“非常罕见的”举措，巴克莱银行表示，这可能反映出该品牌承认其早些时候的价格上涨过于激进。

Bernstein驻伦敦分析师Luca Solca表示，在经历了三年高于平均水平的增长后，奢侈品价格通胀正显示出回归5-7%或更低长期区间的迹象。

他表示：“那些一直追随潮流、大幅提价的弱势品牌现在被迫通过折扣和促销来纠正。这是因为西方的中产阶级消费者正在从疫情后的兴奋中清醒过来。”

巴宝莉(BURBY.US)就是一个例子，该公司解雇了首席执行官，并在7月份发布了利润预警。其股价在财报公布当日蒸发了近五分之一的价值。

Mediobanca的数据显示，在令人失望的业绩公布后，Swatch(SWGAY.US)和Hugo Boss(BOSSY.US)已成为泛欧斯托克600指数中被做空最多的两只股票。

即便是行业领导者、市值仅次于丹麦制药商诺和诺德(NVO.US)的欧洲第二大上市公司路威酩轩LVMH(LVMUY.US)也难逃行业困境。

Rathbones投资管理公司股票主管Sanjiv Tumkur表示：“鉴于目前的生活成本危机，消费者肯定对物价上涨有抵触情绪。”

“所有收入阶层似乎都感受到了这一点——例如，奢侈品公司在许多地区发现，除了高端市场之外，都看到了更具挑战性和波动性的消费环境。”

两极分化

Pictet Asset Management高级客户投资组合经理Gillian Diesen认为，最新公布的业绩更多地表明消费两极分化，而非定价权的普遍丧失。

她表示：“在高端市场，大多数高端品牌……今年再次提高价格，尽管价格处于更为正常的水平上。”她补充道，这种趋势已延伸至奢侈品行业以外。

尽管汽车行业的消费者需求一直不稳定，但汽车制造商法拉利(RACE.US)的业绩凭借其更昂贵车型的销售超出了市场预期。

Generali的Robba表示，差异化也是一个重要因素，个人护理和食品饮料等差异化程度较低的行业可能面临的风险最大。

在体育用品方面，Diesen表示，昂跑(ONON.US)和Deckers(DECK.US)的Hoka等高端创新品牌继续受益于定价和销售增长，而耐克(NKE.US)和彪马等主流品牌周三下调了盈利前景，股价跌至六年低点。

在航空公司方面，Rathbones的Tumkur警告不要将瑞安航空的预警推断到行业其他部门，理由是竞争对手易捷航空(ESYJY.US)和Jet2的需求有所改善。

他表示：“瑞安航空更像是一家纯粹的低成本航空公司，而其竞争对手在度假套餐方面的业务更多，这似乎是客户目前更重视的。一如既往，选股将是关键。”